Banxico llega al final de su ciclo de recortes
Un último ajuste al 6,50%

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En su reunión de política del 7 de mayo, el banco central de México (Banxico) bajó la tasa de referencia 0,25 puntos hasta el 6,50%, el nivel más bajo desde abril de 2022. La votación se dividió. Tres de los cinco miembros de la junta estuvieron a favor; los otros dos defendieron mantenerla. El comunicado añadió que mantener la tasa en su nivel actual probablemente seguiría siendo apropiado. El ciclo de flexibilización que empezó en marzo de 2024 parece ya terminado en la práctica.

Las dudas sobre el crecimiento detrás del recorte

Lo que más empujó a Banxico a recortar fue un PIB del primer trimestre de 2026 que se volvió negativo respecto al trimestre anterior. Cuando la economía se enfría, la presión inflacionaria impulsada por la demanda cede con ella y se abre margen para recortar. Las cifras de abril sitúan la inflación general en 4,45% y la subyacente en 4,26%, ambas con un ligero descenso mensual. La meta del 3% aún queda lejos, pero la dirección apunta hacia abajo.

Al mismo tiempo, Banxico insistió en la incertidumbre que viene. Un T-MEC en funcionamiento con Estados Unidos es un apoyo para el peso. Pero con la política arancelaria estadounidense y la disrupción geopolítica todavía en juego, la economía mexicana, dependiente de las exportaciones, carga con muchas variables que no puede leer. Banxico prevé que la inflación converja hacia su meta para el segundo trimestre de 2027.

Cómo leer el último movimiento

Al 6,50%, la tasa todavía mantiene cerca de dos puntos en positivo en términos reales frente a una inflación del 4,45%. Los dos miembros que defendieron mantenerla probablemente no querían renunciar aún a ese colchón de tasa real. Una tasa real alta atrae capital extranjero y ayuda a mantener estable al peso.

Cómo aterrizar el final de un ciclo de flexibilización defendiendo a la vez el margen económico y la moneda: Colombia y Chile afrontan el mismo problema, y para ellos la decisión de Banxico es un punto de referencia a mano. La decisión de dejar de recortar es en sí misma un mensaje a los mercados sobre un banco central disciplinado.

Con dos puntos de tasa real todavía en la mano, Banxico se detuvo. Cerró el ciclo de flexibilización eligiendo no dar el último recorte.

※ Este artículo es un análisis del autor basado en información pública. Confirme los datos, fechas y procedimientos más recientes en fuentes oficiales y primarias. Las citas se mantienen al mínimo y se indican las fuentes.